2025年11月27日讯  安永今日发布《2025年中国内地和香港IPO市场回顾及展望》报告。报告显示，中国内地与香港的IPO活动在全球市场中表现突出，A股与香港市场全年IPO数量及筹资额分别占全球总量的16%和33%。其中，港交所以全年360亿美元融资额位列全球交易所首位，A股市场亦呈现稳中有进态势。

在全球IPO筹资额同比增长的背景下，中国企业表现抢眼，在全球前十大IPO中占据五席，涉及汽车、矿业、能源及先进制造等行业。

A股市场结构持续优化，科技属性日益突出

2025年，A股IPO市场在“稳节奏、提质量、优结构”的政策引导下实现温和增长，筹资规模较去年显著提升。平均筹资额同比上升逾50%，达到10亿元人民币，百亿级大型IPO占比大幅提升。

在“827”新规、新“国九条”等政策推动下，新股发行市盈率持续回归理性，今年降至近五年低点。与此同时，新股上市首日表现优异，未出现破发情况，平均回报率达253%，与2024年持平，创近五年新高。

行业结构方面，工业、科技与材料行业位列IPO数量前三，能源行业筹资规模跃居前三。科技创新成为申报企业的核心特征。

安永北京主管合伙人杨淑娟表示：“过去五年，A股IPO已从规模扩张转向质量优先。2025年，市场在数量与融资规模双增长的同时，全面进入以科技创新为导向、以制度包容为支撑的高质量发展阶段。”

港股IPO强势复苏，内地企业贡献突出

香港IPO市场在2025年迎来强劲复苏，筹资额时隔四年再度突破2,000亿港元，创近五年第二高位。港交所以全球第一的融资规模，超越纽约、纳斯达克等主要交易所。大型IPO项目成为推动市场回升的关键，其中来自内地的A+H及A拆H企业贡献显著，全年预计有超20家A股公司在港上市，合计募资逾1,700亿港元。

大型IPO的密集上市推动港股平均融资额同比增长137%，达近五年次高。前十大IPO中，工业与零售消费行业占据主导，覆盖新能源汽车、电池及先进制造等热门领域。

安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽指出：“内地与香港资本市场已进入互补协同新阶段。国际资本与南下资金共同推动港股投资者结构从‘外资主导’转向‘内外资双轮驱动’，助力港股实现规模与结构双升级。”

新消费与硬科技成港股“双引擎”

新消费与硬科技成为推动港股上市活动的两大动力。“科企专线”等政策为科技企业提供了快速上市通道。安永大中华区TMT行业联席主管合伙人李康表示：“港股制度灵活性持续提升，在上市、交易、产品等多方面增强市场活力。基石投资者日趋多元化，也反映出港股的国际吸引力。”

截至2025年11月26日，美股市场共有64家中国企业上市，但因缺乏大型IPO，筹资额出现下降，平均筹资额亦创近五年新低。

制度型开放持续深化，科技赋能企业治理

2025年是内地与香港资本市场互联互通新十年的起点，两地合作预计进一步深化，推动制度协同、市场互通与产品联动。

A股逐步恢复常态化发行，北交所成为IPO申报与辅导备案的主力。多层次资本市场建设不断推进，持续拓宽企业融资渠道，人工智能、机器人、半导体、新能源及生物医药等战略新兴产业成为申报热点。

港股方面，预计将保持稳健增长，A+H、中概股回归及特专科技公司共同构成重要上市来源。港交所持续优化上市制度，南向资金有望保持稳定流入。

何兆烽建议拟上市企业：“应主动拥抱科技，构建业财一体化治理体系，打通业务与财务数据流，确保数据同源、流程透明。通过数字化转型与智能财务建设，提升投资者对企业治理能力的信心。”